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家具以旧换新大幕将启 3只股受益匪浅

宣布日期：2012-07-03 浏览次数：0

　家具以旧换新政策或月内出台

　　家具需求跟踪：家具“以旧换新”政策预计月内出台

　　商务部6 月27 日在例行宣布会称，，，，，，，，北京市已经完成了“以旧换新”政策前期的初程序研，，，，，，，，正在和相关部分协商政策内容，，，，，，，，详细细节还没有确定。。。。。。。这较此前市场预期7 月1 日推出“以旧换新”政策正式稿稍有延后。。。。。。。我们以为新政的出台于短期将直接刺激此前被压制的家具更新需求，，，，，，，，一次性新增约2,800 亿元的市�。。。。。。�；；；；；；；；中恒久来看，，，，，，，，若政策如家电、汽车以旧换新政策成为常态，，，，，，，，则新政或将提高家具更新速率(即缩短家具使用寿命)：速率每提升一年，，，，，，，，天下将家具更新需求增添约200 亿元。。。。。。。2011年我国家具内销金额为3,711 亿元，，，，，，，，上述两类政策刺激划分占比75.4%、5.4%，，，，，，，，对相关公司的影响将十分显著。。。。。。。

　　本周重点都会销售量同比、环比继续增添。。。。。。。成交面积：北京、上海、广州、深圳环比、同比划分增添7.1%、12.1%；；；；；；；；天下22 个重点都会环比、同比划分增添18.4%、38.5 %；；；；；；；；天下18 个三、四线都会环比、同比划分增添15.8%、31.4%。。。。。。。

　　钛精矿价钱上涨10%

　　6 月20 日海内化工原质料价钱在高位运行，，，，，，，，LLDPE 价钱微跌0.48%，，，，，，，，HDPE、LDPE、PP 价钱稳固(注：报价滞后一周).6 月30 日布伦特原油期货价钱较上周下调1.95%。。。。。。。钛白粉主要原质料钛精矿四川地区报价2,200 元/吨，，，，，，，，较上周上涨10%；；；；；；；；锐型钛白粉报价17,000 元/吨，，，，，，，，与上周持平；；；；；；；；四川龙蟒金红石型钛白粉价钱报21,000 元/吨，，，，，，，，与上周持平；；；；；；；；钛白粉综合成交指数报1253 点，，，，，，，，环比持平。。。。。。。

　　木浆、废纸与大宗纸品价钱稳固

　　本周木浆价钱与上周持平，，，，，，，，废纸价钱除日废小幅下跌外基本稳固，，，，，，，，铜版纸、双胶纸价钱稳固，，，，，，，，白卡纸价小幅下跌0.3%，，，，，，，，下半年白卡将迎来产能集中投产期，，，，，，，，过剩严重将使价钱一连走低。。。。。。。发改委及铁道部20 日宣布提高铁路货运运费0.10 元/吨公里预期一次性影响海内浆价50~100 元/吨。。。。。。。五月箱板纸报价除玖龙维持稳固外，，，，，，，，平均下调50~100 元/吨，，，，，，，，降幅约1.3%~2.6%。。。。。。。

　　维持“审慎推荐”评级，，，，，，，，推荐同心文具、酷游官网股份、恒丰纸业、春风股份

　　维持轻工行业“审慎推荐”的评级，，，，，，，，其中包装印刷及文教体育两子行业评级为“审慎推荐”，，，，，，，，家居及造纸两子行业为“中性”。。。。。。。我们本周建议的投资组合为：

　　同心文具：直销营业近两季快速增添，，，，，，，，IPO 项目年内投产，，，，，，，，业绩预期增添近四成；；；；；；；；

　　酷游官网股份：质料价钱下跌，，，，，，，，产能增添，，，，，，，，行业寡头拥有潜在定价力，，，，，，，，小非压力削弱；；；；；；；；

　　恒丰纸业：浆价下跌而产品价钱相对刚性，，，，，，，，预期毛利率上升，，，，，，，，毛利率较高的高透成型纸销售求过于供，，，，，，，，目今估值较低；；；；；；；；

　　春风股份：浆价下跌可能拉低白卡及铜版纸产品价钱，，，，，，，，目今估值较低。。。。。。。(国信证券)

　　家具行业：谋定此后动逐鹿中端市场

　　家具消耗进入恒久快速增恒久，，，，，，，，2012年预计行业增添8.1%。。。。。。。参考美国履历，，，，，，，，60年月末美国人均收入抵达3000美元后，，，，，，，，随之家具消耗大幅度上升，，，，，，，，增添的势头一直延续至今，，，，，，，，而我国2011年城镇住民收入已经突破3000美元水平，，，，，，，，未来将进入抵家具等产品消耗的恒久快速增恒久。。。。。。。现在海内人均家具消耗缺乏300元，，，，，，，，和国际蓬勃国家相比有很大的增添空间。。。。。。。我们用2010年修建业完工面积作为基数估算出2011年我国每平方米家具消耗量约为131元。。。。。。。按2012年预计修建完工面积测算，，，，，，，，则2012年海内家具消耗总量可以实现4062亿。。。。。。。假定收支口维持稳固，，，，，，，，则守旧估算2012年我国家具行业总产值预计将实现5395亿元左右，，，，，，，，增添8.1%。。。。。。。

　　家具消耗三驾马车：收入增添，，，，，，，，地产回暖，，，，，，，，出口竞争力犹在。。。。。。。短期看，，，，，，，，海内家具消耗三驾马车动力十足，，，，，，，，住民收入稳固增添；；；；；；；；同时婚育岑岭带来刚需增进地产生意回暖，，，，，，，，二线都会1~5月增添25%左右；；；；；；；；最后，，，，，，，，作为早期拉动家具的出口营业也苏醒强劲，，，，，，，，4月同比增添15.88%，，，，，，，，且我国出口金额占到天下家具商业总量比值一直稳步提升，，，，，，，，证实海内家具出口竞争力依然强盛。。。。。。。

　　谋“定”后“动”，，，，，，，，各大定位市场均有自身乐成之道。。。。。。。家具市场宽大，，，，，，，，我们以为家具企业乐成必需先细分客户，，，，，，，，找到合理定位，，，，，，，，再钻营相关领域找到焦点着力点。。。。。。。我们以为各领域均有自身乐成之道：高端市场的企业需要强化品牌形象，，，，，，，，重视设计，，，，，，，，主攻小众市场同时生长直营渠道，，，，，，，，如国际Herman Miller品牌；；；；；；；；中端企业重视产品性价比，，，，，，，，生长加盟商渠道，，，，，，，，如国际宜家品牌；；；；；；；；低端企业放弃品牌战略，，，，，，，，绑定大客户，，，，，，，，成为其焦点OEM或者ODM厂商。。。。。。。

　　投资战略与建议：

　　短期恒久因素均利好家具行业投资，，，，，，，，建议关注定位中端的家具企业。。。。。。。无论从恒久生长趋势和短期市场情形出发，，，，，，，，我们均判断家具行业投资时机来临，，，，，，，，不过我们建议投资者更多关注中端家具的生产企业。。。。。。。只管各个市场均有乐成之道，，，，，，，，但只有中端市场最为宽大且生长较快，，，，，，，，而高端市场只管品牌突出，，，，，，，，但却是一个小众市�。。。。。。。�，，，，，，，生长空间有限且需求波动。。。。。。。我们以宜家和Miller品牌的例子可以看出，，，，，，，，高端市场的增添往往后续乏力，，，，，，，，但中端市场却没有天花板。。。。。。。

　　催化剂：地产成交大幅增添，，，，，，，，出口回暖，，，，，，，，以及行业以旧换新津贴政策出台。。。。。。。我们注重到4、5月以来房地产成交走出低谷，，，，，，，，且出口增添加速；；；；；；；；别的，，，，，，，，商务部果真支持家具以旧换新政策，，，，，，，，预计未来相关政策可能7月出台，，，，，，，，我们测算政策有望拉动家具消耗增添15%左右。。。。。。。

　　危害因素：房地产和家具联动显着，，，，，，，，地产成交快速回落影响家具消耗增添预期。。。。。。。(东方证券)

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